地緣政治衝擊市場 油價漲金價跌背後揭秘

商傳媒｜吳承岳／台北報導

本週全球市場開局呈現複雜局面，在地緣政治緊張、通膨壓力、主要央行政策動向及企業財報等多重因素交織下，原油價格顯著上漲，黃金價格卻承壓下跌。

油價上揚的主要推手是中東地區日益升級的地緣政治緊張。根據《The Economic Times》報導，由美國和以色列對伊朗的打擊所引發的衝突，使得全球重要航運要道荷莫茲海峽的航運活動受到嚴重限制。此海峽通常承載全球約兩成的原油運輸量，目前僅有少量船隻通行，導致每日約有 1,000 萬至 1,300 萬桶原油無法進入全球市場。此外，美國的封鎖行動也迫使六艘伊朗油輪折返。在供應短缺的預期下，布蘭特原油期貨價格已上漲 2.75% 至每桶 108.23 美元，美國WTI原油期貨也漲 2.09% 至每桶 96.37 美元。汽油期貨價格更創下自 2022 年 7 月以來的新高，煉油利潤亦達到多年來的高點。

相較之下，現貨黃金價格則下跌 0.62% 至每盎司 4,679.09 美元。金價承壓的主要原因來自於債券殖利率的持續攀升。例如，美國 10 年期公債殖利率已達 4.336%。由於黃金不提供利息收益，在債券殖利率上漲的環境下，其吸引力相對降低，促使投資者將資金轉向股票及其他具有收益的資產。

地緣政治的複雜性持續牽動市場情緒。白宮證實，現任總統川普正在審查伊朗提出的一項提議，內容包含推遲核談判至戰爭結束，並解決波斯灣地區的航運爭端。巴基斯坦作為調停方，亦表示其在美國與伊朗之間彌合分歧的談判仍在進行中。與此同時，俄羅斯已表態支持伊朗。

高油價的持續可能對全球經濟產生廣泛影響。分析指出，這恐將拖慢經濟成長，增加企業借貸成本，並可能抑制能源需求。若通膨因能源價格高漲而上升，美國聯準會、歐洲央行及日本銀行等全球主要央行，恐將面臨延後降息甚至考慮升息的壓力。高盛已上調其原油價格預期，預計第四季布蘭特原油目標價為 90 美元，美國WTI原油目標價為 83 美元，主要原因來自於中東產量減少及精煉產品供應的風險。

展望未來，由於供應中斷、地緣政治情勢、通膨風險及全球央行決策等多重不確定因素，原油價格預計將維持劇烈波動。若荷莫茲海峽的航運限制持續，油價可能進一步上漲；然而，一旦外交努力取得進展，地緣政治緊張情勢趨緩，油價也可能出現劇烈波動。目前布蘭特原油價格已高於美國WTI原油，這可能刺激市場對美國墨西哥灣原油出口的需求。