商傳媒｜方承業／綜合外電報導
隨著中東地區衝突升溫，國際油市動盪不安，對全球經濟造成深遠影響。高度仰賴能源進口的菲律賓正面臨嚴峻挑戰，可能步入物價上漲與經濟成長趨緩並存的「滯脹」（stagflation）困境。
能源衝擊對經濟而言，形同額外課稅，將直接導致運輸、電力、物流及食品等各項成本飆升，進而壓縮家庭購買力。這使得企業營運費用增加，消費者可支配所得減少，即使經濟成長放緩，通膨仍可能持續上揚。這正是經濟學家所稱的「滯脹」現象。
能源價格上漲通常首先透過燃油成本直接推高通膨，隨後，運輸、電力及生產費用增加將產生所謂的「二階效應」（second-round effects），導致通膨更具持續性，即使經濟成長減速也難以緩解。例如，1970年代的石油危機，在阿拉伯國家實施石油禁運後，全球原油價格暴漲，引發美國通膨飆升逾12%，日本在1974年通膨甚至突破20%。菲律賓三月通膨率已達4.1%。
根據分析，若國際油價維持在每桶100至120美元區間，在供應鏈保持穩定的前提下，菲律賓經濟雖面臨較高通膨壓力，但仍能維持溫和成長，通膨率可能推升至5%至6%。然而，一旦原油價格升至每桶130至150美元，影響將更廣泛，涵蓋建築材料、製造業原料及物流費用，屆時通膨可能達到6%至8%，經濟成長則會進一步放緩。
若全球石油供應遭遇更嚴重的中斷，導致油價飆破每桶150至200美元，影響範圍將擴及幾乎所有經濟部門。在此情境下，通膨率恐躍升至8%至10%，且二階效應風險大增，使得通膨更難以壓抑，同時經濟成長也將持續減速。
金融市場也將對能源衝擊可能引發的滯脹風險做出反應。更高的通膨預期將推升利率，而經濟成長趨緩則會削弱企業獲利展望，進而影響股票估值並加劇股市波動。對於菲律賓而言，當前經濟成長動能已見趨緩，此刻若再遭遇外部油價衝擊，滯脹風險將大幅升高。
