吉姆·查諾斯警示AI資本支出激增 恐推升標普500獲利預期

商傳媒｜責任編輯／綜合外電報導

知名做空投資者吉姆·查諾斯（Jim Chanos）近日對人工智慧（AI）產業帶動的巨額資本支出（capex）提出警示，他認為相關會計操作可能導致標普500（S&P 500）企業的每股盈餘（EPS）預期被不實推高。查諾斯指出，由於AI投資的會計處理方式，收益和利潤立即入帳，但成本卻大多被資本化，這種差異預計將在資本支出增加期間創造一種「利潤魔術」。

根據《Benzinga》報導，查諾斯解釋，這種會計方法可以在大量投資期間，導致企業利潤出現顯著增長。主要科技公司如Meta、Microsoft Corp.、亞馬遜（Amazon.com Inc.）和Alphabet公司（Alphabet Inc.）等，已透過強勁的營收成長和高額的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）證明了其AI資本支出的合理性，顯示出健康的投資回報率。摩根大通（JP Morgan）預估，美國頂尖雲端服務供應商在AI領域的支出將激增達2,000億美元。

另一方面，這波AI投資熱潮也對半導體產業產生了深遠影響。韓國三星（Samsung）在今年第一季的財報中，晶片業務利潤激增50倍，反映了全球AI基礎設施對記憶體晶片需求爆炸性的增長。三星透過向全球各大科技公司供應關鍵記憶體組件，成功搶佔了可觀的市場份額。然而，三星也發出預警，指記憶體晶片短缺情況恐在2027年惡化，因為需求成長速度已超越生產產能的擴張速度。

建造新的半導體晶圓廠需要數年時間規劃與數十億美元的資本投資。三星及其競爭對手如SK海力士（SK Hynix）和美光科技（Micron Technology）都面臨難以快速擴大產能以滿足AI龐大需求的挑戰。現有晶圓廠已在最大產能下運作，限制了短期內的供應成長，這也可能為供應商帶來定價權。雖然晶片短缺通常能支撐更高的晶片價格和更強勁的製造商利潤，但若短缺持續過久，可能反過來拖慢AI基礎設施的部署。

三星在DRAM和NAND快閃記憶體生產方面保持全球最大市場份額，其先進的製造技術和規模優勢使其能在價格與效能上有效競爭。然而，半導體產業的周期性仍值得關注，歷史上常伴隨著供過於求和利潤壓縮的時期。此外，地緣政治緊張、貿易限制、出口管制和製造業中斷等因素，也可能對包括三星在內的半導體業者的獲利能力構成風險。