AI顛覆私募股權估值模式 長期持股反成弱點

商傳媒｜葉安庭／綜合外電報導

根據《Axios》報導，人工智慧（AI）的快速發展已對私募股權基金（Private Equity, PE）產業帶來巨大挑戰，特別是對於那些大量投資企業軟體的基金。在近期舉行的米爾肯全球峰會（Milken Global Conference）上，多位業界領袖指出，AI正為幾乎所有產業的新交易案帶來龐大的財務模型建立困境。

私募股權基金以其長期投資性質著稱，通常會持有投資組合公司至少三到四年。然而，自從對話式AI模型ChatGPT於約三年半前問世，以及隨後Claude和Gemini等AI技術不斷突破，迅速顛覆了各行各業的運作模式。這種前所未有的加速創新，使得傳統上作為私募股權優勢的「長期持有」，如今卻因為AI的快速演變，反倒成為其重大弱點。

一位私募股權資深人士坦言：「過去預估出場倍數（exit multiples）就充滿了猜測，現在感覺就像是蒙著眼睛射飛鏢。」這顯示在AI快速發展的環境下，即使是與領先的AI實驗室合作，任何金融贊助商或貸款機構，若宣稱能對三年半後的市場環境有高度信心，都可能過於樂觀。儘管私募股權市場仍保有充裕的資金（dry powder），且有限合夥人（Limited Partners, LP）在分配收益（DPI）表現不佳的情況下仍持續投入，意味著新的投資將會持續進行，但如何在不確定的未來中精準評估標的，成為當前產業的關鍵考驗。