韓國投資證券二度搶攻公司債市場 穩定資金結構

商傳媒｜吳承岳／台北報導

韓國投資證券（Korea Investment & Securities）今年第二度進軍公司債市場，計劃透過公開發行公司債，募資總額達 2,500 億韓元，並可視市場需求將發行規模擴大至最高 5,000 億韓元。此舉旨在透過將短期借款轉換為長期資本，以強化其資金結構的穩定性，特別是為了償還預計於七月到期的債務。

根據發行規劃，這批公司債將包含兩年期和三年期兩種到期期限，目標募資金額分別為 1,000 億韓元與 1,500 億韓元。發行利率區間設定為較個別市場平均利率低 30 個基點至高 30 個基點。依據 Korea Ratings Corporation 和 NICE Investors Service 的評級，韓國投資證券獲得「AA(0)」的信用評等，顯示其良好的財務體質。債券支付日期預計在下個月（6月）1日進行。

今年一月，韓國投資證券已成功發行過一輪公司債。當時原定募資目標同樣為 2,500 億韓元，但最終獲得高達 1.4 兆韓元的訂單，超額認購，並將發行規模增至 5,000 億韓元，且所有到期期限的利率皆低於市場平均水準。第一季財報顯示，該公司合併營業利益達 9,599 億韓元，淨利潤為 7,847 億韓元。此外，韓國投資證券於去年啟動的綜合投資金融帳戶（IMA）業務，亦被視為推動其未來成長的潛力。

此次發債的策略性考量，在於將短期借款轉為長期資金，以穩定公司的資金運用。截至本月18日，韓國投資證券的商業本票（CP）餘額已達 6.625 兆韓元，較年初的 4.52 兆韓元增加了 2.105 兆韓元。短期資金比例的增加可能在市場不穩定時加劇再融資負擔，因此透過發行公司債來取得長期資金，有助於提升資金穩定性。

然而，當前市場環境面臨利率上漲帶來的籌資成本增加挑戰。截至昨日（20日），韓國三年期公債殖利率已達 3.779%，而 AA 級無擔保三年期公司債殖利率則為 4.402%，兩者均創下今年以來的新高。這主要歸因於中東地區風險升溫和國際油價飆升等因素，導致利率較年初的 2% 和 3% 區間大幅攀升。同時，公司債與公債的信用利差也從年初的 52.4 個基點擴大至 62.3 個基點，反映出企業融資環境的緊縮。

儘管面臨這些挑戰，市場分析師普遍對韓國投資證券此次發債抱持樂觀態度。LS證券分析師 Jo Soo-hee 指出，儘管公債等安全資產殖利率升高，可能稍微降低投資信用資產的誘因，但絕對殖利率水準的提升，將增加利差交易（carry trade）的吸引力，預期需求仍將良好。她補充道，由於近期利率上漲，發行商減少公司債發行，導致市場供應有限，這將促使追求利差的投資者將需求集中於優質信用債券。近期 Kiwoom Securities 成功以低於市場平均利率 6 個基點的價格，超額認購發行兩年期及三年期公司債，也為韓國投資證券的發債前景帶來正面訊號。