「川普股災」蔓延美股陷修正 中東衝突、通膨升溫添變數

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

自今年二月底以來，美國股市持續動盪，道瓊工業平均指數、標普500指數與納斯達克綜合指數均告下挫。其中，道瓊工業平均指數與納斯達克綜合指數更於3月27日收盤時，正式進入修正區間。

市場分析認為，此波被稱為「川普股災」的修正，與現任總統川普第二任期內的多項因素有關。相較於川普總統第一個非連續任期內，道瓊工業平均指數、標普500指數及納斯達克綜合指數曾分別累計上漲57%、70%及142%的亮眼表現，其第二任期至今的華爾街表現顯得動盪不安。

導致市場波動的關鍵因素之一是地緣政治緊張局勢。2月28日，在川普總統的指示下，美國部隊與以色列對伊朗展開軍事行動。戰事爆發後不久，伊朗關閉荷莫茲海峽，幾乎全面禁止石油出口。根據美國能源資訊署的數據，全球約有20%的液態石油需求每日經由荷莫茲海峽運送。伊朗戰爭爆發以來，國際原油價格飆升，不僅加重了消費者的油錢負擔，也威脅到企業的生產成本。

另一個關鍵因素是持續攀升的通膨壓力。聯準會偏好的通膨衡量指標（核心PCE）在1月份升至3.1%，為22個月來的新高。截至3月13日，美國通膨率已連續59個月高於聯準會設定的2%長期目標。克利夫蘭聯邦儲備銀行透過其通膨預測工具指出，去年同期相比的通膨率預計將從2月份報告的2.4%躍升至3月份的3.16%。依據供需法則，當關鍵商品供給受限時，價格將上漲直至需求減弱。

市場估值也處於高位。2026年初，美國股市的估值是自1871年1月以來第二高，此乃依據標普500指數的席勒本益比（Shiller Price-to-Earnings Ratio，亦稱週期調整本益比）。歷史數據顯示，過去五次席勒本益比在持續牛市中超過30時，最終都導致華爾街主要股指下跌至少20%。儘管人工智慧被視為改變遊戲規則的技術，但自1990年代中期以來，每項劃時代技術都在初期經歷過泡沫破裂，人工智慧也不太可能例外。

儘管短期市場承壓，長遠來看，美國股市與經濟前景仍被認為光明。Bespoke Investment Group分析師發現，自1929年經濟大蕭條以來，標普500指數的牛市平均持續時間約為熊市的3.5倍。Crestmont Research的最新資料也顯示，標普500指數自20世紀初以來，所有107個滾動20年期的年化總回報率均為正值，展現了市場長期的韌性。