韓國投資證券調整海外私募貸策略 IMA 2號擴大現金比重

商傳媒｜吳承岳／台北報導

韓國投資證券（Korea Investment & Securities）因應海外私募貸款市場風險升高，已開始調整其投資策略。該公司最新的IMA 2號產品管理方針轉趨謹慎，顯著擴大現金性資產的比重，並規劃收回部分海外私募債務，此一動向值得台灣金融投資者關注。

IMA 2號產品總資產規模達 7,900 億韓元。其貸款配置比例為 42%（約 3,300 億韓元），相較於IMA 1號的 53% 已明顯下降約 11 個百分點。此外，受益憑證的比例為 38.9%（約 3,074 億韓元），也略低於IMA 1號。值得注意的是，IMA 2號新增了商業本票（CP）資產，規模達 1,000 億韓元，佔總資產的 12.7%。存款及貨幣市場基金（MMF/MMT）的比例亦有所增加。業界人士分析，這類現金性資產的擴大，部分原因在於難以尋找合適的投資機會，形同「待執行資金」。

韓國投資證券為其IMA產品設定的目標收益率為 4%，然而IMA 2號在首季的營運獲利為 43 億韓元，季度收益率僅 0.55%，換算成年化收益率約為 2.2%，遠低於預期。相比之下，IMA 1號首季收益率為 1.04%，預估年化收益率約 3.92%。

截至今年 3 月 31 日，IMA 1號與IMA 2號在海外私募貸款的投資比重分別為 29%（約 3,194 億韓元）和 24.5%（約 1,904 億韓元）。為降低風險，韓國投資證券已於 3 月申請贖回部分資產，並計劃於本月收回 IMA 1號中的 468 億韓元，將資金重新配置於國內資產。該公司表示，目前投資的海外私募貸款資產屬於「過渡性資產」，暗示 IMA 2號未來也可能進行贖回。

證券業界一名官員指出，鑒於 IMA 1號曾因較高的信用風險部位而引發擔憂，韓國投資證券此舉顯示其正努力分散投資組合，以強化風險控管。儘管完成贖回，韓國投資證券仍面臨如何平衡高風險海外私募資產與獲利能力的雙重挑戰。相對而言，同業 Mirae Asset Securities 的 IMA 1號產品則維持較為保守的投資組合，主要配置於 LG Energy Solution 債券、中小企業銀行（Industrial Bank of Korea）貼現債券及 Yanolja Co., Ltd. 私募公司債等國內優質資產。韓國投資證券的戰略轉向，或可作為其他亞洲金融機構在評估海外私募貸款投資時的借鏡。