黃金飆漲與出口多元化助加拿大緩解美國關稅衝擊

商傳媒｜吳承岳／台北報導

加拿大在全球貿易環境變動下，透過黃金出口的顯著增長及非美國市場的拓展，有效緩解了美國關稅所帶來的壓力。根據《RBC Economics》最新分析，儘管對美國的商品出口額出現下滑，整體出口表現仍保持韌性。

黃金出口躍升 加速市場重心轉移

報告指出，2025 年加拿大對美國的商品出口額減少了 346 億美元，年減約 6%，反映出關稅壓力。然而，這部分降幅被對全球其他市場的出口增長 286 億美元大幅抵銷。這使得美國佔加拿大商品出口總額的比例，從 2024 年第四季的 76% 降至 2025 年第四季的 68%。其中，非美國市場的出口增長主要歸因於黃金價格飆升，以及 Trans Mountain pipeline expansion（TMX 管線擴建）提升了北美以外地區的出口能力。

黃金在 2025 年成為關鍵支撐，主要受全球投資者在地緣政治不確定性加劇下，將資產多元化配置於貴金屬所推動。特別是加拿大對英國的黃金出口額飆升 170 億美元，增長高達 76%，使黃金晉升為加拿大繼原油之後的第二大出口商品，顯著緩解了其他商品的出口跌幅。英國在 2024 至 2025 年間，佔加拿大市場的比例從不到 4% 攀升至超過 6%。此外，中國、荷蘭和德國也分別獲得 0.6、0.3 和 0.3 個百分點的市場份額，共同抵銷了美國市場約 4 個百分點的年減幅。

各省表現分化 能源農業省份受惠

然而，若排除黃金等高價值商品，以實質貿易額計算，加拿大商品出口總額年減約 2%，約 124 億美元。其中，對美國的實質出口額估計減少了 250 億美元，降幅 6%，主要是由於美國原油產量增加，降低了對外國原油的需求，以及特定商品關稅的影響。相較之下，對非美國市場的實質出口額增長了 10%，達 130 億美元。

不同省份在貿易轉型中呈現分化。製造業重鎮如魁北克和安大略省首當其衝，承受了美國關稅的衝擊。魁北克名目出口年減 2.4%，主要受鋁和汽車關稅影響。儘管該省對荷蘭的鋁出口、對中國的鐵礦石出口，以及對德國、法國和澳洲的飛機及零件出口有所增加，但僅能提供部分緩解。安大略省儘管面臨類似關稅壓力，總出口額仍增長 93 億美元，主要反映對英國的黃金出口量提升。若排除黃金，安大略省的出口額則年減 3.2%，約 80 億美元。

相對地，能源生產和部分農業出口省份則受惠於非美國市場的拓展。艾伯塔省在 2025 年全面運用 Trans Mountain pipeline expansion（TMX 管線擴建）的運輸能力，成功進入亞洲市場，彌補了近半數對美國的出口損失，並創下原油出口量紀錄。薩斯喀徹溫省雖然受到美中兩國關稅夾擊，出口分別減少 30 億和 15 億美元（主要為油菜籽產品），但透過多元化策略，增加了對巴西的鉀肥出口以及對日本和墨西哥的油菜籽出口，部分抵銷了損失。曼尼托巴省則因非美國市場的少量收益未能抵銷對美國製藥和機械出口的疲軟，面臨出口大幅下滑。英屬哥倫比亞省的整體出口持平，因對美國的木材和鋁出口減少被對中國的銅出口增加所抵銷。紐芬蘭-拉布拉多省則透過增加對荷蘭、德國和英國的能源出口，彌補了美國需求疲軟的影響。

關稅影響持續 CUSMA 審查增不確定性

展望未來，美國在 2025 年底對重型卡車、巴士和木材等產品實施的額外關稅，預計在今年貿易數據中將更為顯著，尤其若這些關稅持續。這些產品在 2024 年約佔加拿大對美國名目商品出口總額的 3.2%。此外，自今年 4 月 6 日起，鋼鐵、鋁和銅衍生產品的關稅修訂，也將擴大關稅基礎，可能對魁北克和安大略省等製造業省份造成更大壓力。

不過，中國在今年 3 月初取消部分關稅，包括將油菜籽關稅從 75.8% 降至 15%，已帶動加拿大對中國的油菜籽出口在 3 月升至 2024 年 10 月以來的新高。

儘管近期關稅影響預計將集中在特定產品，但即將進行的美國-墨西哥-加拿大協定（CUSMA）審查談判，為該協定的未來發展增添了不確定性。加拿大持續推動出口多元化至非美國市場，包括擴大對亞洲市場的液化天然氣出口能力、深化與印太地區的貿易關係，以及增加關鍵礦產供應等，這些策略對於降低對單一貿易夥伴的依賴並捕捉其他地區的增長機會至關重要。