中國房市崩跌五年未釀金融危機 分析指北京借鑑日本經驗

商傳媒｜吳承岳／台北報導

中國房地產市場泡沫崩盤已持續五年，儘管主要城市如北京、上海部分地區的房價，相較於2021年高峰時期已下跌約一半，但其金融體系似乎並未因此陷入全面危機。專家分析指出，這主要歸因於中國（country）政府在金融政策上的策略性應對，特別是借鑑了日本的經驗。

根據《JBpress Innovation Review》報導，若中國完全遵循日本1991年房地產泡沫崩盤後的路徑，明年（2027年）極有可能面臨金融危機。然而，中國大型金融機構的不動產相關貸款比例相對較低。這使得日本當年因大量不良債權導致金融機構資產負債表嚴重惡化的問題，在中國的影響程度輕微許多。

分析認為，中國政府之所以能避免重蹈覆轍，是因其吸取了日本的教訓，並對金融機構施加嚴格限制，管控不動產相關貸款。在此模式下，中國房地產企業的資金來源，主要轉向不動產購買者、承包建設的營造業者以及地方政府等。

因此，即使中國的房地產市場面臨嚴重的長期停滯，且至今仍未見底，預計未來數年內仍將持續低迷，但該國已能有效規避因金融危機而導致經濟零成長的風險。不過，這種市場停滯仍將對地方財政造成負面衝擊，進一步影響基礎建設投資與地方消費，預計將成為未來數年中國經濟面臨的最大負面因素。