企業總部地點成投資新變數 美研究:高成本區報酬率較低

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商傳媒|責任編輯/綜合外電報導

根據美國一項最新研究,投資人未來在評估公司時,除了考量企業本身的成長潛力,其總部所在地的房價與生活成本,也可能成為影響股票回報的關鍵因素。

賓夕法尼亞州立大學(Pennsylvania State University)的研究團隊在《Journal of Empirical Finance》學術期刊上發表報告,分析了 2000 年至 2019 年間,美國三大主要證券交易所共 9,308 家上市公司數據。該研究的核心觀點指出,企業總部所在地對投資表現的影響,有時甚至超越了公司自身的成長潛力。

研究結果顯示,總部位於高房價和高生活成本地區的公司,其股票回報率相對較低。相反地,位於房地產價格和生活成本較低地區的企業,則傾向於為投資者帶來更高的回報。研究人員特別點出,像紐約(New York)和矽谷(Silicon Valley)這類高成本地區的公司,必須在員工薪資、辦公室租金及基礎設施維護上投入更多資金。當營運成本增加時,最終流向投資者的利潤可能隨之減少。

這項發現也為金融市場中一個長期存在的謎團「價值股溢價」(value-growth premium)提供了解釋。歷史上,製造業和醫療保健等穩定產業的價值股,長期回報通常優於高成長的科技股,但背後原因始終缺乏明確理論支持。此研究將房地產市場數據納入分析,發現在高房價市場中,高成長型公司提供的回報最低。

研究共同作者、賓夕法尼亞州立大學教授 Timothy T. Simin 指出,「公司總部的地點確實會影響投資回報,其所在位置可作為投資組合回報的重要變數。」研究團隊透過建構同時考量公司所在地與當地房市的投資組合,發現其回報率可比傳統以成長股為主的策略高出三倍。

不過,研究人員也澄清,位於高成本地區並非全然不利。例如,矽谷作為許多高科技公司的聚集地,在技術交流和人才招募方面具有顯著優勢。儘管如此,這項研究為投資決策引入了新的變數。未來投資人除了評估公司業績,可能還需將公司所在地的房地產及生活成本納入考量。

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