商傳媒｜方承業／綜合外電報導
面對氣候變遷與全球能源需求的增長，核能正重新成為市場關注的焦點，吸引著尋求新能源投資機會的目光。其穩定的發電能力被視為克服太陽能、風能間歇性，以及儲能技術與氫能成本挑戰的潛在解方。
在核能產業鏈中，鈾礦開採商「卡梅科」（Cameco）是關鍵要角。這家加拿大公司是全球最大的鈾礦開採與精煉商之一，旗下的 Cigar Lake 設施自 2015 年投產以來，已生產超過 1.55 億磅鈾礦。而全球最大的高品位鈾礦麥克阿瑟河/基湖（McArthur River/Key Lake）設施，在停產多年後也於 2022 年恢復運營，迄今已生產 5.679 億磅鈾礦。卡梅科亦生產核燃料濃縮與燃料棒所需的六氟化鈾與二氧化鈾，並自 2010 年起每年都實現正向營運現金流。值得注意的是，受惠於鈾價上漲及核能復興前景，該公司股價在 2025 年中旬表現強勁。
反應爐技術方面，GE Vernova（通用電氣能源部門）自 1950 年代便深耕核電領域，是市場上少數在核反應爐業務佔據顯著份額的公司。通用電氣於 2024 年 4 月完成重組後，GE Vernova 獨立成為其能源事業體，業務範疇涵蓋核反應爐、相關服務及多種發電技術。該公司已於 2025 年中旬獲准在加拿大安大略省興建一座小型模組化反應爐（SMR），預計可為約 30 萬戶家庭供電。
電力生產商 Constellation Energy（星座能源公司）是美國領先的核能發電業者，擁有 55 吉瓦（GW）的發電能力。該公司已於 2024 年 9 月與微軟簽署一份為期 20 年的電力生產協議，將從預計 2028 年啟用的 Crane 清潔能源中心（前身為三哩島核電廠）供應 835 百萬瓦的電力。此外，星座能源公司計畫透過收購 Calpine 公司，將發電能力提升至 60 吉瓦以上，這項 266 億美元的收購案預計將使其每股盈餘（EPS）增加逾兩成，並每年增加 20 億美元的自由現金流，使其成為美國最大的清潔能源生產商。
再生能源巨頭 Brookfield Renewable Partners（布魯克菲爾德再生能源公司）也加入了核能戰局。該公司傳統上以水力發電為主，於 2010 年代中期開始多元化投資風能、太陽能及儲能設施。布魯克菲爾德再生能源公司於 2023 年 11 月以 82 億美元收購了西屋電氣（Westinghouse）的控股權，卡梅科亦為少數股東。布魯克菲爾德再生能源公司在 2025 年底的淨利潤從 2024 年的 900 萬美元虧損增長至 4.1 億美元，顯示其營運能力顯著提升。
然而，新創公司 NuScale Power（紐斯凱爾電力公司）則面臨挑戰。該公司主要專注於小型模組化反應爐（SMR）的商業化，雖然放寬核電廠監管和推動 SMR 生產的計畫曾提振其股價，但其第一座 VOYGR 型 SMR 電廠在美國的商業運作仍需時日。該公司於 2023 年 11 月取消了猶他州的反應爐專案，目前尚無新的確定完工日期專案，凸顯新興核能技術在商業化進程中的不確定性。
整體而言，雖然核能投資受益於資料中心對電力需求的激增及政府支持，但也伴隨著顯著的風險。新建核反應爐的平均成本超支超過 100%，例如美國最新啟用的沃格特爾核電廠（Plant Vogtle）於 2023 年完工時，已延遲七年且超支 170 億美元。此外，新技術公司的估值也帶有投機性質。在 2011 年福島第一核電廠事故後，日本曾關閉所有 54 座反應爐至 2015 年才陸續重啟，也提醒市場核能發展仍需面對公眾接受度與嚴格監管的挑戰。
