商傳媒｜吳承岳／台北報導
隨著「股神」巴菲特（Warren Buffett）逐漸退居幕後，其執掌的伯克希爾·海瑟威（Berkshire Hathaway）投資策略正由新任執行長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）主導。阿貝爾將目光投向亞洲市場，特別是日本，並根據三大條件物色潛在投資標的：與伯克希爾主業的協同效應、符合投資規模的企業規模，以及相對合理的估值。
由於伯克希爾與東京海上（Tokio Marine）簽有五年獨家合作條款，約定期間內不得與其競爭同業結盟，因此阿貝爾的下一個目標將聚焦於非保險領域。市場分析指出，有六家日本企業及相關投資工具，符合阿貝爾對「東京海上之後的下一個目標」的期待。
本田（Honda）
本田的四輪事業在川普（Donald Trump）政府時期因日本車關稅問題而股價受挫，但其二輪事業在全球市佔率高達約四成，展現強勁的競爭優勢。伯克希爾旗下擁有美國汽車經銷商特許經營企業，在全美十州經營103家經銷商，與本田存在業務協同效應。儘管目前本田的本益比（PBR）僅0.40倍，時價總額約5.7兆日圓，市場可能低估了其二輪事業的價值。
豐田汽車（Toyota）
豐田汽車不僅是汽車製造商，更被視為如同綜合商社般的「多元化經營實體」。其旗下的豐田金融服務（Toyota Financial Services）在全球汽車金融領域佔有一席之地，豐田住宅（Toyota Home）涉足住宅事業，而Woven City構想則致力於結合移動技術與智慧城市。巴菲特曾將日本商社形容為「類似伯克希爾的多元化經營實體」，這一邏輯也適用於豐田。豐田汽車目前時價總額約51.3兆日圓，本益比（PBR）1.12倍。
日本國際石油開發帝石（INPEX）
作為日本最大的石油與天然氣開發企業，INPEX在全球超過20個國家擁有能源上游權益。這與阿貝爾在伯克希爾能源（BHE）累積的資源與能源事業經驗高度契合，也符合伯克希爾在美國大型投資雪佛龍（Chevron）與西方石油（Occidental Petroleum）的佈局。INPEX是政府持有黃金股的「準國策企業」，沒有敵意收購風險，符合伯克希爾長期持有的風格。目前INPEX時價總額約5.8兆日圓，本益比（PBR）1.12倍。
中部電力（Chubu Electric Power）
中部電力的特點在於其與東京電力（Tokyo Electric Power Company）合資成立的JERA公司，JERA貢獻了中部電力近半的合併淨利。JERA是全球領先的能源企業，整合了火力發電業務，市場預期其首次公開募股（IPO）時的估值可達3至5兆日圓。中部電力與阿貝爾在BHE負責的發電和輸電事業具有高度親和性，被視為進入日本能源價值鏈的潛在選項。目前中部電力時價總額約2兆日圓，本益比（PBR）0.67倍。
三菱UFJ金融集團（Mitsubishi UFJ Financial Group）
隨著日本央行升息週期的延續，三菱UFJ金融集團有望透過利差擴大來提升業績。阿貝爾曾在書信中提及「擴大與商社在能源、基礎設施、物流領域的合作」，在此脈絡下，作為資金提供者的三菱UFJ可能成為伯克希爾日本戰略的重要樞紐。目前該集團時價總額約32.8兆日圓，本益比（PBR）1.45倍。
JR東海（JR Tokai）
JR東海擁有東海道新幹線這項幾乎獨佔的基礎設施資產，其價值尚未完全反映在股價中。儘管磁浮中央新幹線的建設成本是其負擔，但這項龐大的投資也代表日本下一代基礎設施的發展，建成後產生的現金流創造力可能遠超當前估值。目前JR東海時價總額約4.3兆日圓，本益比（PBR）0.81倍。
除了個股之外，與東證股價指數（TOPIX）核心30（Core30）或大型70（Large70）連動的ETF也被視為符合伯克希爾投資規模標準的選項。這些指數涵蓋了日本股市中市值與流動性最高的股票，有助於實現伯克希爾所需的投資規模。
整體而言，雖然巴菲特的投資哲學充滿人性化直覺，但阿貝爾所領導的伯克希爾·海瑟威，則傾向於將師傅的直覺「結構化」並「機制化」。這或許代表了「後巴菲特時代」伯克希爾投資策略的嶄新面貌。
