商傳媒｜康語柔／綜合外電報導
根據《英為財情》（Investing.com）報導，全球生命科學產業分析、技術解決方案及臨床研究服務供應商艾昆緯（IQVIA Holdings Inc.），儘管其營收表現強勁，但在盈利能力和估值方面仍面臨挑戰。投資人目前主要關注其利潤率壓縮、委外費用影響以及人工智慧（AI）潛在衝擊等議題。
艾昆緯在各業務部門均實現了營收成長，並於 2025 年 10 月底報告訂單量年增 13%，訂單出貨比（book-to-bill ratio）達 1.15 倍。分析師指出，這項訂單復甦趨勢正穩步進行，動能並延續至 2026 會計年度第一季，顯示製藥及生技公司在藥物開發專案上的投資持續不墜。訂單量被視為未來營收的領先指標，合約通常在簽訂後 12 至 24 個月內轉化為實際營收。
該公司業務組合包含三大主要部門：研發解決方案、科技與分析解決方案，以及合約銷售與醫療解決方案。其中，涵蓋臨床試驗服務與真實世界證據能力的研發解決方案部門表現超出預期，為公司整體營收成長帶來顯著貢獻。合約銷售與醫療解決方案部門表現尤其強勁，截至 2025 年 10 月底年成長約 14%。然而，科技與分析解決方案部門因去年同期比較基期較高，表現相對疲軟。
艾昆緯面臨的主要挑戰是毛利率約 200 個基點的收縮，過去 12 個月的毛利率為 33%。這項收縮主要源於臨床研究產業勞動成本的持續攀升，對合格專業人員（尤其在生物統計、法規事務及治療專業等領域）的需求已超越供給。此外，圍繞委外費用（例如研究人員費用、實驗室成本，這些費用直接轉嫁給客戶且未加價）及其對財報利潤率的影響，也引發投資人疑慮。
在人工智慧方面，市場普遍擔憂 AI 技術可能對臨床研究產業帶來衝擊，導致艾昆緯的估值受到影響，儘管目前並無明確證據顯示其商業模式在短期內會遭受顛覆。分析師認為，AI 驅動的平台在病患招募、方案優化和數據分析方面可提升效率，但也可能降低臨床試驗的勞力密集度，進而壓抑對艾昆緯服務的需求，或迫使公司降價以維持競爭力。
儘管面臨這些挑戰，艾昆緯管理階層預期稅息折舊攤銷前利潤（EBITDA）利潤率將持平，這被分析師認為優於市場預期，暗示管理層對透過營運改善及價格策略管理成本壓力抱持信心。分析師預估，艾昆緯在 2026 會計年度的每股盈餘將達 12.76 美元，並於 2027 會計年度進一步成長至 13.88 美元。英為財情（InvestingPro）提示指出，有 10 位分析師已上修其未來獲利預期，顯示市場對艾昆緯的發展軌跡信心增強。此外，公司近年縮窄了財測區間，通常也代表對業務前景的信心提升。
《Barclays Capital Inc.》於 2025 年 10 月 29 日維持艾昆緯「中立」（Equal Weight）評級，目標價為 200 美元，強調其強勁訂單成長，但也對未來利潤前景表達關切。隨後於 2026 年 2 月 6 日，該機構將目標價上調至 210 美元，肯定其各部門營收超出預期及訂單復甦動能，同時仍舊關注毛利率收縮及財測保守性等問題。
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