商傳媒｜吳承岳／台北報導
根據《USA TODAY》報導，2025年全球投資市場呈現新趨勢，過去一年廣泛多元化的資產配置組合表現優異，其年化報酬率超越了單一持有美國股票的投資組合，甚至大幅領先傳統的「60/40股債組合」。這份由晨星公司（Morningstar）發布的報告指出，涵蓋11種投資類別的多元化資產組合，在2025年獲得了18.3%的漲幅。
相比之下，僅投資美國股票的報酬率約為17%，而將60%資金投入美國股票、40%投入投資級債券的「60/40股債組合」，則在2025年錄得13.3%的回報。晨星公司投資組合策略師 Amy Arnott 指出，去年是「國際多元化投資的豐收年」，特別是黃金與非美國股票的表現亮眼。
黃金與非美股成關鍵驅動力
報告顯示，2025年金價飆漲近70%，而非美國股票的漲幅也超過30%。其中，成熟市場的非美國股票上揚33%，新興市場股票更是飆升30%。Amy Arnott 解釋，美元在2025年表現疲軟，為國際股票帶來額外收益。她觀察到，黃金價格上漲的主因在於投資人普遍預期其將持續走高，而2025年的實際表現也印證了這一點。
多元化定義擴展與長期展望
投資社群對於「多元化」的定義正不斷擴大。經濟學家哈里·馬克思·馬科維茨（Harry Markowitz）在1950年代提出的「60/40法則」，最初基於平衡風險與報酬的考量。然而，隨著時間推移，特別是散戶投資人能更輕易接觸到多種國內外股票、債券及其他資產類別，多元化的範疇已遠超半個世紀前。例如，特朗普政府（Trump administration）曾推動退休儲蓄者接觸另類投資，包括私募股權、房地產、大宗商品及加密貨幣。
晨星公司為其報告建立的多元化投資組合，涵蓋多種資產，包含20%的美國大型股、10%的成熟市場非美國股票、10%的新興市場股票、10%的美國公債、10%的美國投資級債券、10%的全球債券、10%的高收益債券、5%的美國小型股、5%的大宗商品、5%的黃金以及5%的不動產投資信託（REITs）。
不過，報告也指出，若將時間拉長來看，傳統的60/40股債組合在長期表現上仍難以被擊敗。過去三年，60/40組合平均年增15.4%，優於多元化組合的14%；過去五年，60/40組合平均年增8%，也高於多元化組合的7%。Michelle Crumm（certified financial planner）表示，長遠來看，經典的60/40組合一直都難以超越。儘管多元化投資很重要，但她也提醒：「過度複雜並不自動意味著更好的結果。」
債券表現回歸正軌
近年來，許多投資者因2022年的市場事件而對60/40組合，乃至於債券市場感到失望。當年，標普500（S&P 500）衡量美股價值損失18.6%，而Vanguard Total Bond Market Index 顯示債券也下跌13.7%，那斯達克（NASDAQ）分析指出，計入通膨後，2022年債券報酬率更達20%，是97年來最差表現。Amy Arnott 形容2022年對許多人來說是「非常痛苦的經歷」。然而，2025年債券已恢復其應有的避險功能。Amy Arnott 表示，在2025年4月的第一週，美股下跌約9%之際，債券卻上漲約1%。在2025年美股有25週出現負報酬，而投資級債券在其中21週均錄得正報酬。
Amy Arnott 建議一般投資人無須將投資組合擴展到全部11種資產類別，但也不認為只持有股票是明智之舉。她指出，大多數投資人應在兩者之間取得平衡，不見得需要持有大宗商品、黃金或不動產投資信託，但適度配置非美國股票和一些債券則至關重要。
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